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4月經濟穩中有進 逆周期調節料加強
2019-05-27   中國證券報 審核人:   (點擊: )
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國家統計局15日公布數據顯示,工業生產基本平穩,新產業新產品增長較快;市場銷售緩中有穩,網上零售快速增長;投資保持平穩增長,高技術產業投資增長較快。專家表示,4月國民經濟運行在合理區間,穩中有進態勢持續,社零、基建投資增速有望回升,房地產投資下半年可能放緩。預計政策將適時適度加強逆周期調節,可能會繼續實施定向和置換性降準,制造業仍有進一步降稅空間。

經濟運行穩中有進

國家統計局新聞發言人劉愛華表示,從4月份整體的生產、需求、就業、物價和企業生產預期等方面指標變動趨勢看,經濟運行保持了總體平穩、穩中有進的發展態勢。生產需求總體平穩,就業物價形勢穩定,經濟結構繼續優化,市場信心持續改善。

“除了宏觀經濟穩中有進,在微觀主體方面,經濟活力有更多體現。在創業創新方面,1-4月全國新登記企業日均達1.86萬戶,說明企業創業創新積極性較高。另外,企業生產積極性也在提高。”劉愛華稱。

值得關注的是,4月消費和工業增加值出現放緩。統計數據顯示,4月社會消費品零售總額同比名義增長7.2%,增幅較上月回落1.5個百分點;規模以上工業增加值同比實際增長5.4%,增幅較上月回落3.1個百分點。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示,社會消費品零售增長放緩的原因與節假日錯位有關。受“五一”假期調休影響,2019年4月的節假日天數少于2018年同期。5月節假日天數上升,社零增速有望出現顯著回升。隨著房地產銷售的溫和回暖,汽車消費增速也有望企穩。

聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為,4月工業增加值回落可能有三個原因:一是去年開工旺季是4月,而今年在3月,有高基數效應。二是今年4月1日開始下調制造業增值稅稅率,部分制造業企業,尤其是處于中下游的企業在3月加大了采購和生產,提前透支了一部分工業生產。三是從4月制造業PMI產成品庫存、原材料庫存和采購量這幾個分類指數看,工業企業主動去庫存的周期可能還沒有結束。

基建增速有望回升

前4月基建投資同比增長4.4%,增幅與1-3月持平。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為,一季度地方政府專項債發行提速,且公共財政在鐵路、環保等方面的支出加大,但基建投資提速回升不明顯,可能是由于銀行信貸配套資金到位率不高。雖然年初以來社會融資總額和人民幣信貸都顯著高于去年同期,但與投資相關的企業中長期貸款規模和占比依然低迷,如何把流動性有效導入實體經濟依然是政府和監管層下一步的主要工作。

展望未來,李奇霖認為,基建投資增速將有所回升。一方面,外部不確定性下,穩經濟對內需的依賴程度上升,基建是比較好的抓手,不過重點將會從傳統的“鐵公基”轉向新基建。另一方面,隨著溫度升高,一些受溫度影響大的項目,比如道路工程的施工,可能會加快。

1-4月,全國房地產開發投資同比增長11.9%,為2014年末以來的最高值。

在魯政委看來,房地產投資的韌性與當前高度依賴期房銷售的經營模式有關。但隨著期房交付時間的逐漸臨近,竣工速度將被動上升。2019年以來竣工面積降幅已出現收窄跡象。到2019年下半年,竣工節奏的加快和新開工節奏的放緩可能給房地產投資帶來下行壓力。

適時適度實施逆周期調節

國家統計局發布消息顯示,將適時適度實施逆周期調節,不斷加大“六穩”政策落實力度。劉愛華表示,下階段要狠抓重大政策的落實落地,確保經濟運行持續平穩健康發展。

交通銀行首席經濟學家連平表示,穩增長、穩就業應成為宏觀調控的首要目標,確保經濟運行在合理區間。積極的財政政策需要進一步釋放效力,在穩增長、穩就業中發揮更大的作用。一方面全面落實重點領域補短板工作,擴大有效需求;另一方面加大減稅降費力度,在已公布的減稅措施外,針對制造業仍有進一步降稅空間。穩健的貨幣政策加大定向支持力度,加大民營和小微企業金融支持,提升市場信心。

章俊表示,政策除要提升前瞻性外,穩定性和連續性也至關重要,這可以為企業和投資者提供穩定的預期。目前看,政策工具箱內依然有較多選擇。除財政政策可加快地方政府債發行節奏和積極落實減稅降費外,貨幣政策可能會繼續實施定向和置換性降準,下調公開市場操作和MLF利率,適當調整前期監管政策執行力度等。

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